¿Conviene aplicar el estímulo de deducción inmediata de “Plan México”?

El 21 de enero de 2025 se emite el Decreto por el que se otorgan estímulos fiscales para apoyar la estrategia nacional denominada ‘Plan México’, para fomentar nuevas inversiones, que incentiven programas de capacitación dual e impulsen la innovación, en el que se prevén estímulos que consisten en:

1. • Deducción inmediata de activos fijos
   • Deducción adicional del gasto incremental en capacitación
   • Deducción adicional del gasto incremental en innovación

El estímulo fiscal que permite a las empresas deducir de manera inmediata una parte significativa de la inversión en bienes nuevos de activo fijo, en lugar de depreciarlos a lo largo de su vida útil está diseñado para fomentar la inversión en activos fijos y está disponible para empresas que cumplan con ciertos requisitos, como estar inscritas en el Registro Federal de Contribuyentes, contar con una opinión positiva de cumplimiento de obligaciones fiscales, y presentar un proyecto de inversión aprobado por el Comité de Evaluación.

Los porcentajes de deducción inmediata, a la vista, no parecen ser muy atractivos, por lo que merece un análisis de evaluación para determinar la conveniencia de estos.

Porcentajes de deducción inmediata
El decreto establece diferentes porcentajes de deducción inmediata dependiendo del tipo de activo fijo y del periodo en el que se realice la inversión:

1. • 2025-2026: Los porcentajes de deducción son más altos, lo que incentiva a las empresas a realizar inversiones en este periodo.
   • 2027-2030: Los porcentajes de deducción disminuyen, pero aún son significativos.

Por ejemplo, para computadoras personales y servidores, el porcentaje de deducción es del 88% en 2025-2026 y del 85% en 2027-2030. Para maquinaria y equipo utilizado en la industria de la construcción, el porcentaje es del 86% en 2025-2026 y del 83% en 2027-2030.

Requisitos y condiciones
Los requisitos y condiciones para aplicar estos estímulos son:

1. • Uso mínimo de dos años: Los bienes deben mantenerse en uso durante al menos dos años después de la deducción inmediata.
   • Exclusiones: No aplica para mobiliario y equipo de oficina, automóviles con motores de combustión interna, equipo de blindaje, y otros bienes específicos.
   • Registro específico: Las empresas deben llevar un registro detallado de las inversiones y su uso.

Análisis financiero: Valor Presente Neto (VPN) de la deducción inmediata vs. depreciación ordinaria
Para determinar si conviene optar por la deducción inmediata en lugar de la depreciación ordinaria, realizaremos un análisis de Valor Presente Neto (VPN). Este análisis comparará el beneficio fiscal de la deducción inmediata con el beneficio de la depreciación a lo largo de la vida útil del activo.

Para realizar este análisis es necesario descontar los flujos esperados futuros a un valor presente, utilizando para ello una tasa de descuento. De elección de la tasa de descuento resulta esencial para lograr una proyección más apegada a la realidad.

El primer paso es definir si utilizar una tasa de descuento del costo promedio de capital, o si utilizar la tasa de inflación esperada. La elección de estas tasas depende del criterio de evaluación de la persona que realiza el análisis. A continuación, se explica la diferencia entre utilizar las tasas señaladas.

Elección de tasa de descuento
La elección de latasa de descuentoen un análisis financiero depende del contexto y del objetivo del análisis. Latasa de costo de capital promedio ponderado (WACC, por sus siglas en inglés)refleja el rendimiento que esperan los inversionistas, mientras que la tasa de inflación representa el valor del dinero a través del tiempo.

Parámetro	WACC	Inflación
Objetivo del análisis	Al evaluar una inversión se puede comparar con el rendimiento que la empresa podría obtener en otras oportunidades de inversión con un riesgo similar. El WACC es una tasa que incorpora el riesgo de la empresa y, por lo tanto, puede aplicarse para descontar flujos de efectivo futuros.	La tasa de inflación refleja la pérdida del poder adquisitivo de la moneda, sin considerar el riesgo asociado a la inversión.
Valor de los flujos	Si los ahorros fiscales proyectados son flujos nominales (no están ajustados por inflación), deberían descontarse con una tasa nominal, como el WACC.	Si se utilizara la tasa de inflación, se asume que los flujos de efectivo están expresados en términos reales (ajustados por inflación). Dado que el cálculo de la depreciación fiscal lleva una indexación inflacionaria, se cumple con el supuesto.
Rendimiento	El WACC es una tasa de rendimiento.	La inflación es un factor que afecta el valor del dinero en el tiempo.

Por tanto, la elección de la tasa depende mucho de las necesidades, preferencias y criterios de la persona realizando la evaluación. Si se quiere realizar un análisis en donde solamente se comprare el efecto aislado de la inflación ante la depreciación, se utilizará solamente la tasa inflacionaria; si se quiere aplicar una estimación de lo que el ahorro fiscal en el año de aplicación del estímulo generaría de rendimientos esperados, entonces se utilizaría el WACC.

A continuación, se presenta un análisis de ambos supuestos.

Supuestos para el análisis
Activo fijo	Equpo de cómputo
Inversión inicial (costo del activo)	1,000,000
Tasa de descuento (WACC)	8%
Tasa de inflación estimada	3%
Vida útil en años	3.3
Tasa de impuesto	30%
Porcentaje de deducción inmediata	88%
Depreciación ordinaria (método de línea recta)	30%

	Comparativo de tasas de descuento	WACC	Inflación
	Cálculo del VPN para la deducción inmediata
	Inversión inicial (costo del activo)	1,000,000	1,000,000
x	Porcentaje de deducción inmediata	88%	88%
=	Deducción inmediata	880,000	880,000
x	Tasa de impuesto	30%	30%
=	Valor presente del ahorro fiscal (ahorro fiscal en el año 0)	264,000	264,000
	Cálculo del VPN para la depreciación ordinaria
	Inversión inicial (costo del activo)	1,000,000	1,000,000
x	Depreciación ordinaria (método de línea recta)	30%	30%
=	Depreciación anual	300,000	300,000
x	Tasa de impuesto	30%	30%
=	Ahorro fiscal anual	90,000	90,000
	Año 1 (ahorro fiscal / (1+tasa de descuento) ^1	83,333.33	87,378.64
	Año 2 (ahorro fiscal / (1+tasa de descuento) ^2	77,160.49	84,833.63
	Año 3 (ahorro fiscal / (1+tasa de descuento) ^3	71,444.90	82,362.75
	Año 4 (ahorro fiscal / (1+tasa de descuento) ^4	22,050.90	26,654.61
	Valor presente neto del ahorro fiscal	253,989.62	281,229.63

Como puede apreciarse, la deducción inmediata resulta más conveniente cuando se utiliza el WACC para el análisis; sin embargo, ante la aplicación únicamente del componente inflacionario, se tiene que la deducción inmediata no es conveniente.

Determinación del WACC
Cabe destacar que si se va a utilizar la tasa del WACC será indispensable tener una adecuada valuación de esta, considerando inclusive la estadística de rendimientos de años anteriores. Utilizar una tasa de descuento inadecuada puede llevar a una proyección equivocada.

Para esto, es necesario considerar que la inflación puede afectar indirectamente al WACC a través de su impacto en el costo de la deuda y el costo del capital propio:

1. • Costo de la deuda: El costo nominal de la deuda generalmente incluye una prima por inflación. Los prestamistas exigen tasas de interés más altas para compensar la pérdida esperada de poder adquisitivo debido a la inflación. Por lo tanto, el costo de la deuda utilizado en el cálculo del WACC ya puede reflejar la inflación esperada.
   • Costo del capital propio: El costo del capital propio, que a menudo se estima utilizando modelos como elModelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM), también puede verse influenciado por la inflación. Las expectativas de inflación pueden afectar la tasa libre de riesgo (basada en los rendimientos de los bonos gubernamentales) y la prima de riesgo de las acciones. Expectativas de inflación más altas pueden llevar a los inversionistas a exigir mayores rendimientos.
   • WACC nominal vs. real: Es importante distinguir entre el WACC nominal y el real. ElWACC nominalincluye los efectos de la inflación, mientras que elWACC realla excluye. Al realizar un análisis de flujos de caja descontados (DCF), es crucial ser consistente: Si los flujos de caja se proyectan en términos nominales (incluyendo la inflación), se debe usar el WACC nominal. Por el contrario, si los flujos de caja se proyectan en términos reales (excluyendo la inflación), se debe usar el WACC real.

Consideraciones adicionales
Adicional a lo anterior, es importante tomar en cuenta lo siguiente:

1. • Liquidez: La deducción inmediata mejora la liquidez de la empresa al reducir el pago de impuestos en el corto plazo.
   • Riesgo: La depreciación ordinaria distribuye el beneficio fiscal a lo largo de varios años, lo que puede ser preferible si la empresa enfrenta incertidumbre fiscal futura.
   • Requisitos y cumplimiento: La deducción inmediata requiere cumplir con ciertos requisitos y mantener registros detallados, lo que puede implicar costos administrativos adicionales.